Propuesta metodológica para la valoración de proyectos de inversión mediante opciones reales aplicando modelos multinomiales
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Resumen en inglés
The valuation of an investment project presents the challenge of considering and incorporating changing conditions over time. One of the techniques traditionally used in the evaluation of projects, is the VPN (net present value), it does not have a correct valuation when it is subjected to scenarios that contemplate uncertainty, emerging the real options as a way for the Project valuation. This technique includes the flexibilities associated with the projects in the valuation process and is based as an extension of the theory of valuation of financial options. However, one of the problems in valuating real options using the Binomial model (the most used model) is associated with the number of potential scenarios in the same period of time, where the evaluator makes decisions related to two possible states: Upward or downward. The multinomial model of valuation of financial options allows to solve the problem of the number of scenarios scarce presented by the binomial model when considering a greater number of scenarios. As well as the binomial model for financia! options is applied in real options, this thesis propases the implementation of the multinomial methodology for the valuation of real options.
Resumen en español
La valoración de un proyecto de inversión presenta el reto de considerar e incorporar condiciones cambiantes a través del tiempo. Una de las técnicas tradicionalmente utilizada en la evaluación de proyectos, es el VPN (Valor Presente Neto), no presenta una correcta valoración cuando se somete a escenarios que contemplan incertidumbre, surgiendo las opciones reales como un camino para la valoración de proyectos. Esta técnica incluye las flexibilidades asociadas a los proyectos en el proceso de valoración y está fundamentada como una extensión de la Teoría de valoración de Opciones Financieras. Sin embargo, uno de los problemas al valorar Opciones Reales utilizando el modelo Binomial (el modelo más utilizado) se asocia a la cantidad de escenarios potenciales en un mismo periodo de tiempo, en donde el evaluador toma decisiones relacionadas con dos posibles estados: al alza o a la baja. El modelo multinomial de valoración de opciones financieras permite resolver el problema del número de escenarios escaso presentado por el modelo binomial al considerar un mayor número de escenarios. Así como el modelo binomial para opciones financieras es aplicado en opciones reales, en esta tesis se propone la implementación de la metodología multinomial para la valoración de opciones reales.